Nur 8 der 113 wichtigsten Altcoins, die seit 2024 auf den Markt gekommen sind, werden noch immer über ihrem Einführungspreis gehandelt

Aktuelle Daten von CryptoRank untermauern nun mit konkreten Zahlen, was Händler schon seit Monaten in ihren Portfolios spüren: Die Einführung neuer Token ist in den allermeisten Fällen eine Verlustanlage. Von den 113 seit 2024 eingeführten Token, deren Marktkapitalisierung auf über 100 Millionen US-Dollar angestiegen ist, werden nur acht – das sind etwa 7,1% – noch immer über dem Preis gehandelt, zu dem sie bei ihrem Token Generation Event (TGE) eingeführt wurden. Die übrigen 105 liegen im Minus, wobei die Medianrendite der gesamten Gruppe bei -95,7% liegt.

Die Überlebenden und alle anderen

Die Handvoll Projekte, die sich gegen alle Widrigkeiten durchgesetzt haben, erzählen ihre eigene Geschichte darüber, was tatsächlich funktioniert. Hyperliquid führt die Liste mit einem Gewinn von etwa 1.519% seit seinem Airdrop im November 2024 an – eine Entwicklung, die seine Bewertung auf rund 13,7 Milliarden US-Dollar getrieben und es zu einem der wenigen nach 2024 gestarteten Projekte gemacht hat, die es unter die Top Ten der Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung geschafft haben. Sein Vorteil beruht auf einem einfachen Mechanismus: Die Perpetuals-Börse des Protokolls generiert echte Handelsgebühren, und diese Gebühren fließen in Rückkäufe des Tokens auf dem offenen Markt, was HYPE einen Nachfragetreiber verschafft, der nichts mit Hype-Zyklen zu tun hat.

Ondo Finance belegt mit einem Plus von rund 101% den zweiten Platz, obwohl es weiterhin etwa 81% unter dem im Dezember 2024 erreichten Höchststand liegt. Abgerundet wird die kleine Gruppe der Gewinner durch EverValue Coin mit einem Plus von etwa 20% und Midnight Network mit einem Plus von knapp 17%. CryptoRank hat die Identitäten der übrigen profitablen Token nicht offengelegt.

Für die anderen 93% der Gruppe sieht das Bild düster aus. Analysten stellen fest, dass ein geringer Streubesitz bei der Markteinführung, aggressive Bewertungen unter Berücksichtigung der vollständigen Verwässerung und automatisierte Market-Maker, die die Preise nur so lange stützen, bis die Vesting-Cliffs eintreten, zum Standard-Szenario geworden sind – und das übliche Ergebnis, sobald das tatsächliche Angebot in Umlauf kommt, ist eher ein stetiger Wertverlust als eine Erholung.

Das ist kein Einzelfall – 2025 zeigte sich das gleiche Bild

Die Zahlen von CryptoRank liegen noch über einer ohnehin schon düsteren Ausgangsbasis. Memento Research verfolgte 118 Token, die im Laufe des Jahres 2025 auf den Markt kamen, und stellte fest, dass 84,7% davon – 100 von 118 – bis zum Jahresende unter ihrer TGE-Bewertung gehandelt wurden, wobei die mediane, vollständig verwässerte Bewertung um 71% und die mediane Marktkapitalisierung um 67% gesunken waren. Nur 15% der in diesem Jahr eingeführten Token lagen noch im Plus. Einige der am stärksten betroffenen Projekte verloren innerhalb weniger Monate mehr als 90% ihrer Anfangsbewertung, darunter auch Projekte, die mit Bewertungen in Milliardenhöhe an den Start gegangen waren.

Ash Liew, Gründer von Memento Research, fasste das Jahr auf X unverblümt zusammen und stellte fest, dass etwa vier von fünf 2025 eingeführten Projekten unter ihrer Anfangsbewertung landeten – eine Aussage, die seitdem gewissermaßen zum Synonym für den Zustand des Primärmarktes geworden ist. Die wiederkehrende Schlussfolgerung von Forschern sowohl aus den Datensätzen von 2025 als auch von 2026 ist dieselbe: Ein Börsengang wird nicht mehr als ein Einstiegspunkt betrachtet, der es wert ist, verfolgt zu werden, und die Vermögenswerte, die tatsächlich Wert behalten, sind in der Regel diejenigen, die echte Einnahmen generieren oder ein konkretes Problem lösen, anstatt nur auf einer Erzählung zu reiten.

Warum der breitere Markt so schwach war

Die Daten zu den Token-Einführungen sind eigentlich ein Symptom eines umfassenderen Liquiditätsproblems, das den Kryptomarkt in der ersten Hälfte des Jahres 2026 geprägt hat. Dabei verstärken sich mehrere Faktoren gegenseitig:

Die Liquidität zieht sich ins Zentrum zurück

In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 schrumpfte die gesamte Kryptomarktkapitalisierung ohne Bitcoin und Ethereum um fast 23% und fiel auf rund 667 Milliarden US-Dollar. Das ist das klassische Muster eines Marktes in der Spätphase des Zyklus, der von Risikoscheu geprägt ist: Das Kapital konzentriert sich auf Bitcoin, Ethereum, Stablecoins und eine kleine Anzahl von „Überlebens“-Narrativen, während alles andere – einschließlich brandneuer Token ohne Erfolgsbilanz – unter Käufermangel leidet.

Die makroökonomischen Rahmenbedingungen haben sich verschlechtert

Die US-Notenbank hat ihren Leitzins in der ersten Jahreshälfte auf hohem Niveau gehalten, und ein stärkerer Dollar in Verbindung mit anhaltenden Zinserwartungen hat Kapital generell aus Risikoanlagen abgezogen. Analysten, die den Sektor beobachten, haben auf diese Kombination – hartnäckig hohe Zinsen, Dollarstärke und eine weltweit nachlassende Risikobereitschaft – als den dominierenden Hintergrund hingewiesen, der sowohl Bitcoin als auch Altcoins im Juli unter Druck gesetzt hat.

Die ETF-Zuflüsse haben nachgelassen, und der Hebeleffekt hat jede Abwärtsbewegung verstärkt

Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs haben nach ihrer Zulassung im Jahr 2024 die Beteiligung institutioneller Anleger verstärkt, doch im Jahr 2026 kam es eher zu Phasen mit Abflüssen als mit Zuflüssen, wodurch eine stetige Nachfragequelle wegfiel. Hinzu kommt, dass ein Großteil des Marktes nach wie vor auf Hebelwirkung basiert. Wenn sich die Stimmung verschlechtert, verwandeln erzwungene Liquidationen gewöhnliche Kursrückgänge in stärkere Einbrüche – eine Dynamik, die dünn gehandelte Altcoins aufgrund ihrer flacheren Orderbücher weitaus stärker trifft als Bitcoin.

Das Kapital konkurriert zudem mit einem boomenden Handelssegment an anderer Stelle

Einige Makro-Experten, darunter BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes, haben argumentiert, dass ein Grund dafür, dass Kryptowährungen Schwierigkeiten haben, Kursanstiege aufrechtzuerhalten, darin liegt, dass die Liquidität derzeit stattdessen in den Handel mit KI-Aktien fließt – eine Rotation, die sich später umkehren und zu einem Rückenwind für Bitcoin werden könnte, die den Kryptomarkt jedoch in der Zwischenzeit von frischem Kapital abgeschnitten hat.

Zusammengenommen erklärt dies, warum neue Token-Einführungen derzeit mehr als sonst zu kämpfen haben: Sie befinden sich am äußersten Ende der Risikokurve, und in einem Markt, in dem selbst Bitcoin und Ethereum darum kämpfen, wichtige Niveaus zu halten, bleibt einfach nicht viel Appetit für unbewährte Namen mit umfangreichen Freigabeplänen vor sich.

Was die Lage ändern könnte

Die meisten Analysten verweisen auf dieselbe Handvoll Auslöser für eine Wende: eine echte Kehrtwende der Fed hin zu Zinssenkungen, eine Stabilisierung oder Umkehr der ETF-Abflüsse sowie einen schwächeren Dollar, der globale Liquidität freisetzt, die wieder in Risikoanlagen fließen kann. Solange nicht mindestens einer dieser Faktoren eintritt, erscheint die aktuelle Situation – Kapitalkonzentration auf eine Handvoll großer Coins, stillschweigend an Wert verlierende Altcoins und neue Emissionen, die Mühe haben, ihren Eröffnungskurs zu halten – eher als die Regel denn als die Ausnahme. Wie ein Forscher es formulierte, ist die Lehre aus diesen Daten einfach: Der Hype verfliegt, die Sperrfristen jedoch nicht, und die wenigen Token, die sich weiterhin behaupten, sind in der Regel diejenigen, die tatsächlich Einnahmen generieren oder Vermögenswerte von echtem Wert halten – und nicht nur von der Euphorie am Tag der Markteinführung profitieren.